Crise financière mondiale [info only]

[Kiriyama]

Un article parlant d'un sondage réalisé auprès de la jeunesse (18-34 ans) de France.

 

L'autoportrait est sombre. Amenés à définir leur génération, ce sont les mots « sacrifiée » ou « perdue » qui leur viennent le plus souvent à l'esprit. A l'automne 2013, les jeunes de 18 à 34 ans étaient conviés par France Télévisions à répondre à un long questionnaire en ligne sur eux-mêmes et leur génération. 210 000 se sont pris au jeu de cette opération « Génération quoi ? ». Leurs 21 millions de réponses fournissent un matériau de recherche exceptionnel pour les deux sociologues de la jeunesse Cécile Van de Velde et Camille Peugny, maîtres de conférences respectivement à l'EHESS et à l'université Paris-VIII, qui ont contribué à concevoir le questionnaire. Ils en tirent aujourd'hui pour Le Monde les principaux enseignements, en se focalisant sur la tranche d'âge des 18-25 ans, centrale pour l'analyse.

[Kiriyama]

Le bilan du traité NAFTA entre le Mexique et les États-Unis sonne comme un avertissement pour les Européens partisans du traité transatlantique.

[zx]

un nouveau pic de crise à venir ?

 

Comprendre la chute vertigineuse des prix du pétrole

 

http://www.lefigaro.fr/conjoncture/2014/12/17/20002-20141217ARTFIG00244-comprendre-la-guerre-du-petrole.php

 

Faut-il craindre une contagion de la crise russe

 

http://www.lefigaro.fr/conjoncture/2014/12/17/20002-20141217ARTFIG00378-faut-il-craindre-une-contagion-de-la-crise-russe.php

Modifié le 17 décembre 2014 par zx

[debonneguerre]

Brutale pour reprendre le terme de l'article.

30% de plus pour le franc suisse.

Pour le moment je situe pas bien la stratégie de la BNS

 

http://www.lefigaro.fr/conjoncture/2015/01/15/20002-20150115ARTFIG00246-krach-en-suisse-le-patron-de-swatch-evoque-un-tsunami-pour-l-ensemble-de-la-suisse.php

 

Une pensée émue pour tous les financements structurés adossés au Franc suisse.

 

Vu l'impact immédiat, pas sur que la BNS conserve cette position longtemps.

[g4lly]

Pour le moment je situe pas bien la stratégie de la BNS

La BNS anticiperait une chute de l'EUR/USD, et n'aurait pas encore annoncé un nouveau systeme de plafonnement basé sur un panier de monnaie... Mais c'est vraiment bizarre la maniere de faire genre je lache une bombe.

 

Une pensée émue pour tous les financements structurés adossés au Franc suisse.

En Pologne c'est la panique, beaucoup de polonais on des crédit indexé CHF.

 

Vu l'impact immédiat, pas sur que la BNS conserve cette position longtemps.

J'imagine que la BNS a un plan, et je doute qu'il y renonce... ca serait vraiment passer pour des cons.

[Kiriyama]

Pourquoi les Polonais sont spécialement attachés au franc suisse ?

 

Et est-ce que ce serait intéressant et possible d'avoir des crédits et avoirs en dollars taïwanais ?

[g4lly]

Un billet du FT qui résume un peu le flou occidental... et sa perte de confiance vis a vis des "modeles" concurrents.

http://www.ft.com/intl/cms/s/0/18f0a1ec-9277-11e4-b213-00144feabdc0.html#axzz3OvUPCSuu

 

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For the first half of my life, international politics was defined by the cold war. The fall of the Berlin Wall ended that era and began another one: the age of globalisation. Now, 25 years later, it feels like we are once again witnessing the close of an era.

The sense that things are changing is strongest in the realm of ideas. In the past few years, the west has lost confidence in the strength of the three props on which the post-cold war world has been constructed: markets, democracy and American power.

The success of these three ideas was, of course, connected. Once the cold war had ended it was natural to ask why the western system had prevailed. The obvious conclusion was that democratic, market-based systems had simply outperformed command economies and authoritarian politics. As the popular saying went: “Freedom works.” The result was that the US was not just the only superpower left standing. It also enjoyed intellectual hegemony.

After the fall of the wall, there was a new vigour behind the spread of market economics and democratic politics around the world. It was appropriate that the free-market consensus championed by the World Bank and the International Monetary Fund came to be known as the “Washington consensus”.

The political equivalent of the Washington consensus was the belief that democracy would eventually triumph not just in eastern Europe but all over the world. And in the 1990s countries as diverse as South Africa, Chile and Indonesia did indeed complete successful transitions to democracy. Underpinning these economic and political developments was the fact that the US was the unchallenged global superpower and at the centre of the military and strategic system all over the world — from Latin America to east Asia, the Middle East and Europe.

In many ways that is the world we still live in. And yet there are growing doubts in the west about the trinity of ideas around which the post cold-war world has been constructed: markets, democracy and American power. In each case, there was a signature event that served to undermine confidence.

The faith in free markets was severely shaken by the financial crisis of 2008 and the subsequent Great Recession — and has never really recovered. Although the global depression that many feared was avoided, the exuberant belief in the ability of free markets to raise living standards all over the world has not returned. In much of the west, economic debate is instead dominated by discussion of income inequality — with Europe adding an extra layer of anxiety about the euro and high unemployment. Star emerging markets such as Brazil and India have lost their fizz, and even China is slowing. The belief that there is a market-based formula out there that all sensible policy makers can adopt — a “Washington consensus” — has faded, to be replaced by a global lack of consensus.

Democratic evangelism, meanwhile, has been undermined by the horrors unleashed by the Arab uprisings. The wave of revolutionary change that hit the Middle East in 2011 initially looked like the Arab equivalent of the fall of the Berlin Wall. Authoritarian systems were tumbling and new democracies seemed to be emerging. But the failure of democracy to take root in any of the countries that underwent revolutions, with the exception of Tunisia, has undermined faith in the inevitable advance of political freedom.

Just as troubling, in some ways, is an emerging loss of faith in the ability of established democracies to deliver competent government. In the US, respect for Congress is at near-record lows. In European states such as Italy and France, the political systems seem incapable of delivering reform or growth — and voters are flirting with extremist parties.

The third prop of the age of globalisation is American power. That, too, looks less reliable than it did a decade ago. Here the central event was the Iraq war.

That conflict, unleashed by President George W Bush, initially looked like a triumphant demonstration of US might as Saddam Hussein was swept from power. But America’s inability to stabilise Iraq or Afghanistan, despite many years of effort, has demonstrated that while the US military can destroy a hostile regime in weeks, it cannot guarantee a stable postwar settlement. More than a decade after the fall of Baghdad, America is back at war in Iraq — and the Middle East as a whole is in a state of violent anarchy.

The rise of China has also raised questions about how long America’s reign as “sole superpower” can continue. In October the IMF announced that — measured in terms of purchasing power — China is now the world’s largest economy. It is still miles away from matching America’s international political reach. But America’s own ability and willingness to sustain its role as global hegemon is open to question.

That said, it is worth remembering that the fall of the Berlin Wall came at a time when many in the US were obsessed with the rise of Japan. That should serve as a reminder of how quickly the intellectual climate can shift and fashionable preoccupations fade. But, while the start of the year has seen a revival of the US economy, the revival of the west’s intellectual self-confidence still looks a long way off.

[debonneguerre]

Si la BNS craint le RDV grec de la fin du mois et son impact sur l'EUR, ca veut dire que dans la haute sphère bancaire on a singulièrement peu confiance dans la solidité du sytème financier actuel

[debonneguerre]

A lire les commentaires ici ou là, il semble bien oui que la BNS ait inventorié une liste de risques rendant probable par un biais ou un autre une prochaine chute des cours de l'EURO.

Que ce soit :

la crise grecque

le futur QE de la BCE

la fin du QE US

la déflation en zone EUR.

 

Une baisse forte de l'EUR rendant de fait le change constant trop cher à couvrir puisqu'il oblige la BNS à acheter plein d'EUR.

 

Dans tous les cas, c'est la brutalité de l'annonce qui laisse songeur, puisque même le FMI s'est plaint de ne pas avoir été informé avant.

 

Les théories les plus audacieuses disent que la BNS a simplement anticipé le prochain éclatement de la zone EUR,  elle ne fait que prendre les devants pour que l'économie suisse puisse se préparer en amont à amortir le choc.

Ce qui me fait dire d'ailleurs que si les entreprises suisses doivent couper dans leurs coûts pour  rester compétitives, les frontaliers pour lesquels on a parlé de second noel avec cette hausse du franc suisse, pourraient être les premiers à trinquer.

 

La France elle vient de perdre un bon client de ces OAT.

 

A suivre.

Modifié le 20 janvier 2015 par debonneguerre

[g4lly]

Berlin se résigne à une offensive de la BCE

Le ministre allemand des Finances Wolfgang Schäuble se résigne à l'offensive monétaire imminente de la BCE, au nom de l'indépendance de l'institution. Il a toutefois appelé les pays européens à ne pas mollir pour autant sur les réformes.

"Nous l'acceptons, si nous sommes en faveur de l'indépendance (de la politique monétaire) nous devons le faire même si nous avons un avis différent", a déclaré le ministre allemand à propos des annonces attendues de la Banque centrale européenne (BCE). Il s'exprimait lors d'une conférence de presse devant des journalistes allemands à New Delhi, où il achevait une visite de deux jours.

La BCE devrait sauf surprise annoncer jeudi un programme de rachats massifs d'actifs, notamment de dette publique des pays de la zone euro, pour barrer la route à la déflation et stimuler l'économie. Les responsables allemands n'ont jamais caché leurs réserves à l'égard d'un tel "assouplissement quantitatif". Ils sont dans le même temps de bouillants défenseurs de l'indépendance des banques centrales.

M. Schäuble a toutefois mis en doute l'efficacité d'une politique de rachats massifs de la dette des états. Le président de la BCE Mario Draghi "le dit lui-même, les moyens de la politique monétaire sont limités, ce sont les réformes structurelles qui sont décisives", a-t-il déclaré.

Ces réformes structurelles sont "la condition sine qua non pour la croissance", a-t-il ajouté. "La France est sur le chemin" des réformes, l'Italie aussi, a-t-il assuré.

Pour le ministre allemand, même si la zone euro et sa politique monétaire font indiscutablement face à des "défis", "il ne peut pas être question de déflation", et ce "ni en Allemagne ni en Europe". L'inflation a été négative en zone euro en décembre, pour la première fois depuis fin 2009.

(ats / 20.01.2015 12h22)

[Michael Guay]

http://www.ledevoir.com/economie/actualites-economiques/429008/la-suisse-laisse-s-envoler-son-franc-et-provoque-une-tempete-financiere?utm_source=infolettre-2015-01-16&utm_medium=email&utm_campaign=infolettre-quotidienne

 

 

GUERRE DES MONNAIES

La Suisse capitule

Sitôt annoncée la décision de laisser flotter la monnaie, le franc suisse s’envole et la Bourse de Zurich s’effondre

 

Et si la toujours neutre Suisse était la première victime de la guerre mondiale… des monnaies ? Les décisions spectaculaires de sa banque centrale jeudi annoncent selon les économistes de durs affrontements monétaires à travers le globe.

 

« La banque centrale suisse était la première à s’être lancée dans la guerre des monnaies, elle est la première à capituler », résume Christophe Dembik, économiste chez Saxo Banque.

 

Cette capitulation a pris la forme de l’abandon du « cours plancher » (1,20 franc suisse pour un euro) : alors qu’elle avait décidé en septembre 2011 d’interdire au franc suisse de trop s’apprécier face à l’euro pour protéger les entreprises exportatrices, la Banque nationale suisse a levé jeudi le drapeau blanc et décidé de le laisser flotter.

 

Cette annonce-surprise a déclenché une onde de choc financière : envolée de 30 % en quelques minutes du franc suisse face à l’euro, descente aux enfers de la Bourse de Zurich, et secousses dans les pays endettés en devise suisse comme la Pologne ou la Croatie.

 

Pour M. Dembik, la Suisse a battu en retraite « avant que la Banque centrale européenne ne présente le 22 janvier une arme conséquente » : un programme de rachats massifs d’actifs, susceptible de faire fortement baisser l’euro, et donc de faire monter le franc suisse, valeur refuge par excellence.

 

« Les banques centrales se parlent entre elles et les Suisses savent qu’en cas d’assouplissement quantitatif [achat massif de titres] de la BCE, la parité plancher n’est plus tenable », indique Philippe Waechter, économiste de Natixis AM.

 

Pour Daragh Maher, stratège chez HSBC, « en supprimant le taux plancher, la Banque nationale suisse n’est plus obligée d’intervenir et de poursuivre une stratégie de plus en plus controversée au plan politique ».

 

Controversée parce que coûteuse : la banque centrale devait acheter en masse des devises étrangères pour contenir sa propre devise, portant son bilan à une taille astronomique, équivalente à 85 % du PIB selon Simon Ward, économiste de Henderson Global Investors.

 

Pourtant, la Banque nationale suisse ne déserte pas complètement : elle a abaissé son taux d’intérêt à -0,75 %, dans l’espoir de dégoûter les investisseurs du franc suisse.

 

Affrontements à venir

 

Pour M. Dembik, il faut s’attendre à de nombreux affrontements monétaires de ce type dans les mois à venir : « Face à la morosité généralisée de la croissance, le taux de change est l’un des derniers leviers » susceptibles de soutenir la conjoncture de tel ou tel pays.

 

« Les pays asiatiques seront en première ligne, par exemple la Corée du Sud, Taïwan », poursuit l’économiste. Ces pays exportateurs souffrent de la forte baisse du yen, qui profite à leurs concurrents japonais. « Les grands émergents, par exemple le Brésil, auront certainement aussi besoin de jouer sur le taux de change », selon lui.

 

L’intensité des batailles dépendra beaucoup de la Réserve fédérale américaine. La Fed a en effet annoncé un cycle de hausse de taux, alors que la BCE poursuit une politique exactement inverse d’expansion, ce qui renforce le dollar face à l’euro. Jusqu’ici Washington laisse faire mais la Fed pourrait, selon certains experts, freiner la devise américaine en reportant de plusieurs mois son premier tour de vis, attendu par les marchés au début de l’été.

 

L’« ajustement monstrueux de l’euro », qui a atteint début janvier son plus bas niveau face au dollar depuis mars 2006, « force les uns et les autres à revoir leurs positions », indique M. Waechter. La banque suisse a d’ailleurs évoqué la « divergence grandissante des politiques monétaires » dans les motifs de sa spectaculaire décision de jeudi.

 

Certains économistes refusent toutefois d’entrer dans une rhétorique martiale. Pour Agnès Bénassy-Quéré, professeur à la Paris School of Economics, « il semble exagéré de parler de guerre des monnaies lorsque l’on vit dans un monde de changes flottants et de libre circulation des capitaux ».

 

L’économiste estime que les ajustements des devises les unes par rapport aux autres reflètent surtout le bon fonctionnement de ce système, dans lequel la Suisse faisait figure d’anomalie avec son cours plancher. Pour elle, le pays « avait pris un chemin inhabituel » et ne « jouait pas le jeu de la mondialisation financière ».

 

 

[Kiriyama]

Je n'ai toujours pas compris l'intérêt de cette manœuvre du franc suisse. Que voulaient faire les décideurs en laissant son cours s'envoler ?

[debonneguerre]

Je n'ai toujours pas compris l'intérêt de cette manœuvre du franc suisse. Que voulaient faire les décideurs en laissant son cours s'envoler ?

Revenir à une parité de change réelle, et plus artificiellement maintenu à 1.20 à coup de rachat de dettes souveraines françaises et autres.

C'est l'évolution probable du cours de l'EURO qui les oblige à ça.

 

Oui, ça parait étrange par les temps qui courent une banque centrale qui ne veut plus manipuler les cours de sa monnaie.

Ce qui doit nous interpeller c'est que la contrepartie est l'EURO, on est en train de changer de paradigme monétaire.

Avec la fin probable de l'EUR fort et du dollar faible.

Modifié le 21 janvier 2015 par debonneguerre

[g4lly]

Les allemands reprennent leur lobbying anti QE

 

Zone euro: les craintes de déflation sont exagérées, selon un ancien de la BCE

Berlin (awp/afp) - Les craintes d'une déflation en zone euro sont "totalement exagérées" et servent surtout de prétexte à la Banque centrale européenne (BCE) pour adopter de nouvelles mesures non conventionnelles, a jugé mercredi l'ancien chef économiste de l'institution monétaire Jürgen Stark.

"Le débat sur un danger de déflation est totalement exagéré", a affirmé, dans un entretien au quotidien Handelsblatt, Jürgen Stark, considérant la faiblesse actuelle des prix en zone euro essentiellement due à la baisse des prix du pétrole.

L'ancien économiste en chef de la BCE, qui avait démissionné en 2011 en désaccord avec les mesures exceptionnelles décidées par la BCE pour lutter contre la crise, considère de ce fait "complètement injustifié" de tirer à partir des seuls chiffres d'inflation "des conclusions de politique monétaire très graves".

Il est très fortement attendu que la BCE, lors de sa réunion de politique monétaire de jeudi, décide d'un vaste programme de rachats d'actifs, appelé programme d'assouplissement quantitatif (QE en anglais), pour relancer la dynamique des prix et l'économie européenne. Une méthode contestée par certains qui y voient une entrave au mandat de la BCE, qui lui interdit spécifiquement de faire tourner la planche à billets pour financer les Etats.

"La BCE veut abaisser les coûts de refinancement de certains pays. C'est quelque chose de tout à fait différent de la politique monétaire traditionnelle", estime Jürgen Stark, qui considère que "les limites de ce que la politique monétaire peut faire pour lutter contre la crise ont été depuis longtemps dépassées".

"Une politique monétaire encore plus accommodante n'aura ni d'impact sur l'économie réelle ni la capacité de faire remonter rapidement les taux d'inflation", affirme l'ancien banquier central.

afp/al

(AWP / 21.01.2015 10h48)

[Tonton Flingueur]

Oui, ça parait étrange par les temps qui courent une banque centrale qui ne veut plus manipuler les cours de sa monnaie.

Juste pr nuancer, ce n'est pas qu'ils ne veulent plus (au contraire même) mais c'est qu'ils ne peuvent plus, le coût devenant insupportable.

 

 

Je n'ai toujours pas compris l'intérêt de cette manœuvre du franc suisse. Que voulaient faire les décideurs en laissant son cours s'envoler ?

Arrêter de faire grossir artificiellement le bilan de la BNS et se prendre une dégelée encore plus forte que ce qu'ils ont prit immédiatement après le lâchage du taux plancher et celle qu'ils risque de prendre avec le QE de la BCE.

 

 

Pourquoi les Polonais sont spécialement attachés au franc suisse ?

Des centaines de milliers de personnes ont des emprunts libellées en CHF, et c'est pareil dans toute l'europe de l'est, la Croatie vient d'annoncer un gel u cours du franc, la Hongrie avait déjà fait de même. 

[Chronos]

Sans oublier que certains États (je pense notamment à la Hongrie) ont tendance à jouer avec leur devise à des fins de souveraineté ou pour financer leurs politiques pas toujours très sages et qu'il est donc préférable pour le particulier de se prémunir du comportement du pouvoir. La souveraineté c'est beau mais quand ton crédit et tes économies fichent le camps c'est tout de suite moins drôle, l'hymne national se chante moins vigoureusement... Évidemment les solutions palliatives ont aussi leurs dangers, comme on le voit maintenant.

Modifié le 21 janvier 2015 par Chronos

[debonneguerre]

Juste pr nuancer, ce n'est pas qu'ils ne veulent plus (au contraire même) mais c'est qu'ils ne peuvent plus, le coût devenant insupportable.

C'était une parabole, car en effet ils en sortent parce que le coût de cette parité fixe risquait de devenir insupportable.

 

 

Les allemands reprennent leur lobbying anti QE

 

Leur argument suivant :

"Une politique monétaire encore plus accommodante n'aura ni d'impact sur l'économie réelle ni la capacité de faire remonter rapidement les taux d'inflation", affirme l'ancien banquier central.

 

N'est pas totalement faux, on sait que le QE donne du temps pour mettre en place des réformes structurelles de redressement des comptes, ce n'est pas juste une incantation magique d'appel à la croissance. Derrière il y a de vraies politiques économiques à mettre en oeuvre.

[Chronos]

Mais la BCE n'a jamais dit le contraire. C'est ce que Draghi dit depuis des années à présent, qu'il ne fait que gagner du temps. Visiblement certains préfèrent l'utiliser à autre chose. Ils finiront par n'avoir vraiment aucune alternative à force... 

[Jojo67]

Mais la BCE n'a jamais dit le contraire. C'est ce que Draghi dit depuis des années à présent, qu'il ne fait que gagner du temps. Visiblement certains préfèrent l'utiliser à autre chose. Ils finiront par n'avoir vraiment aucune alternative à force... 

En effet. On a vu ce que ça a donné au Japon, les QE à répétition...

[g4lly]

En effet. On a vu ce que ça a donné au Japon, les QE à répétition...

Ceux du tout début des année 2000?

[Tonton Flingueur]

La défense du franc a coûté 100 milliards à la BNS en janvier Taux plancherLa Banque nationale suisse a dépensé 100 milliards de francs durant la première quinzaine de janvier pour maintenir le taux plancher du franc face à l'euro.

http://www.tdg.ch/economie/La-defense-du-franc-a-coute-100-milliards-a-la-BNS-en-janvier/story/25839231

[debonneguerre]

Citation du président de la BNS :

"Chaque jour, des milliards de francs ont été engloutis, sans perspective de fin", 

 

On comprend bien le dilemme.

Dans le fond si la décision a été un peu brutale, surtout pour mal de traders sur le forex :) , c'est une décision de bon sens dans une perspective suisse, et comme l'on soulignait pas mal d'observateurs la crédibilité de la BNS n'est pas en question.

On voit bien là le côté pleurnicheur/enfant-gâté des acteurs de marché surpris sur leurs positions de trading CHF/EUR, comme si le trading de devises ne devait plus être une activité risquée et en poussant le raisonnement, que le poids du risque devait désormais reposer sur les états et donc le contribuable.

Turpitude des esprits et faiblesse des états.

Modifié le 22 janvier 2015 par debonneguerre

[Tonton Flingueur]

Perso je vois surtout que 3 ans et bcp d'argent ont été dépensés pour rien ou presque alors qu'au contraire ces 3 ans auraient pu être mise a profit par les entreprises pour se restructurer sur ce nouvel état de fait, et de manière bcp moins brutal.

 

C'est aussi la fin d'un mythe, celle d'une politique monétaire indépendante. 

[g4lly]

Perso je vois surtout que 3 ans et bcp d'argent ont été dépensés pour rien ou presque alors qu'au contraire ces 3 ans auraient pu être mise a profit par les entreprises pour se restructurer sur ce nouvel état de fait, et de manière bcp moins brutal. C'est aussi la fin d'un mythe, celle d'une politique monétaire indépendante.

Quel argent a été dépensé?! Le bilan de la BNS ce n'est pas de l'argent c'est de la monnaie et elle n'est pas dépensé et est émise...

Faut arrêter de mélanger les carottes et les patates.

Ce qui est très "amusant" c'est que ça tour le bras des suisses qui ne veulent pas s'impliquer dans l'UE ... une forme de soumission monétaire, après la soumission fiscale et financière :lol: L'empire avance ses pions.

[g4lly]

La BCE va racheter 60 milliards de dette par mois de mars 2015 a septembre 2016 soit environ 1000 milliards comme prévu.